本周环球资金面值得谨防的变化是：1）咱们跟踪的EPFR资金数据长远，铁心本周三（12月18日），主动外资加快流出中国商场；2）互联互通方面，本周北向资金日均成交范畴较上周收窄，南向资金流入扩大；3）环球股票加快流入，债券商场转为流出，货币商场流出扩大；4）好意思股转为流出，新兴商场流出收窄。

国内资金面，主动外资继续加快流出A股和港股商场。本周商场处于来岁两会前的策略真空期，11月社零同比增长3%不足商场预期压制投资者神志，好意思联储鹰派态度下好意思债利率和好意思元指数大幅走高使国外流动性收紧，王人导致商场再度走弱，主动外资也继续加快流出洋内商场。铁心本周三（12月18日），主动外资加快流出中国商场9.3亿好意思元（vs. 前一周流出8.0亿好意思元），被迫外资加快流出A股商场4.0亿好意思元（vs. 前一周流出1.9亿好意思元）。天然被迫外资大幅流入国外中资股（港股+ADR）商场15.5亿好意思元，但主如果投向好意思股商场的被迫外资大幅流入ADR 15.9亿好意思元（vs. 前一周流入3.7亿好意思元），而投向中国、新兴商场的被迫外资则从国外中资股商场流出3.4亿好意思元、4.6亿好意思元（vs. 前一周流出2.0亿好意思元、1.2亿好意思元）。往前看，商场在来岁两会前处于策略真空期，1月20日特朗普就任后可能带来关税等外部扰动，商场也在消化12月FOMC会议好意思联储的鹰派表态，商场或守护震憾面容，期待国外资金大幅回流也不履行。

环球资金面，印度商场流出收窄，好意思股转为流出，日股流出扩大。铁心本周三（12月12日-12月18日），印度商场主动外资流出收窄至0.4亿好意思元（vs. 上周流出2.8亿好意思元），好意思股本盘活为流出1.6亿好意思元（vs. 上周流入5.4亿好意思元），日本股市流出扩大至6.9亿好意思元（vs. 上周流出4.5亿好意思元）。

中国商场：主动外资流出继续增多；南向加快流入

国外资金：EPFR长远主动外资加快流出中国商场。铁心本周三（12月12日-12月18日），A股主动外资流出2.3亿好意思元（vs. 上周流出1.9亿好意思元），被迫资金流出4.0亿好意思元（vs. 上周流出1.9亿好意思元）；与此同期，港股和ADR国外资金合座流入8.5亿好意思元（vs. 上周流出3.0亿好意思元），其中主动资金流出7.0亿好意思元（vs. 上周流出6.1亿好意思元），被迫资金流入15.5亿好意思元（vs. 上周流入3.1亿好意思元）。

互联互通资金：北向资金自8月16日起住手长远净买入金额，本周日均成交额收窄。本周（12月16日-12月20日）北向资金日均成交金额达1,800亿元，小于上周的2,306亿元成交金额。个股方面，宁德期间、贵州茅台、东方资产、中兴通信和兆易更动等标的成交范畴最大。

南向流入小幅扩大，内地银行板块流入最多。本周（12月16日-12月20日）南向资金操办流入258.9亿港币，日均流入51.8亿港币，较上一周日均流入42.2亿港币有所加多。行业层面，内地银行、枉然与动力/原材料等板块上周获南向资金流入最多。个股方面，南朝上周最爱重阿里巴巴、开荒银行和中国迁徙等，但卖出好意思团、腾讯控股与快手等。

环球商场：环球股票加快流入，债券商场转为流出，货币商场流出扩大；好意思股转为流出，新兴商场流出收窄

跨商场和资产：好意思股转为流出，新兴商场流出收窄。主动外资上看，好意思股本盘活为流出1.6亿好意思元（vs. 上周流入5.4亿好意思元），发达欧洲流出范畴扩大至40.0亿好意思元（vs. 上周流出32.2亿好意思元），日本股市流出扩大至6.9亿好意思元（vs. 上周流出4.5亿好意思元），新兴商场流出收窄至19.6亿好意思元（vs. 上周流出20.9亿好意思元）。合座上看，环球股票加快流入，债券商场转为流出，货币商场流出扩大。

设置比例：铁心10月30日，投资主见为环球的主动基金对中国设置比例低于基准约0.21ppt，较9月底的低配0.16ppt小幅扩大。设置比例上，投资主见为环球的主动基金对好意思国（+1.66ppt）、巴西（+0.13ppt）增配较多，英国（-0.45ppt）、日本（-0.34ppt）减配较多；超低配比例上，10月好意思国（+0.7ppt）、法国（+0.13ppt）、巴西（+0.03ppt）超低配比例上行较多，德国（-0.22ppt）、日本（-0.19ppt）、中国（-0.05ppt）等超低配比例下滑较多。地区类型上看，解决东谈主来自欧洲的基金为合座流出主力；板块层面看，国外资金对中国医疗保健、枉然、半导体及硬件、成本品超配，对互联网、金融及房地产低配。

Source

著作开端

本文摘自：2024年12月21日也曾发布的《主动外资流出继续增多》

分析员 刘刚 CFA SAC 握业文凭编号：S0080512030003 SFC CE Ref：AVH867

辩论东谈主 王牧遥 SAC 握业文凭编号：S0080123060036

分析员 吴薇 SAC 握业文凭编号：S0080524070001

分析员 张巍瀚 SAC 握业文凭编号：S0080524010002 SFC CE Ref：BSV497

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（转自：中金策略）云开体育

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