每经记者 可杨    每经剪辑 董兴生    

　　去世1月8日收盘，寒武纪（SH688256）股价前一个往复日涨停的基础上再次创下新高，报收726.00元/股，涨幅为1.11%，市值为3031亿元。同日，AI芯片行业接续有所发挥，海光信息（SH688041，股价149.89元，市值3484亿元）涨幅为1.55%，澜起科技（SH688008，股价66.82元，市值764.95亿元）涨幅为0.62%。

　　寒武纪这次股价高潮，延续其2024年底以来的建壮涨势。自2024年11月被纳入上证50指数后，该公司股价颠簸走高。

　　《逐日经济新闻》记者防范到，动作“AI芯片第一股”，自2020年上市以来，寒武纪股价走势一直备受扎眼，其升沉不定的发挥，也在一定进度上解说了AI芯片行业的高波动性。尽管寒武纪连年来深陷功绩亏蚀、营收增速放缓以及大客户依赖等困局，但AI办法的抓续火热和技巧逾越地位，使得寒武纪在2024年末再行取得机构资金疼爱。

　　2024年末于今抓续攀升

　　音讯面上，好意思东时候1月7日至10日，环球科技嘉会CES（海外耗尽类电子产物博览会）在好意思国拉斯维加斯召开，该展会是环球科技变嫌和耗尽电子行业的风向标。北京时候1月7日上昼，英伟达CEO黄仁勋发扮演讲，此外，英特尔首款Intel 18A制程芯片在会上亮相，说明下半年发布。去世1月7日收盘，AI芯片板块涨幅居前。

　　自2024年末于今，寒武纪股价抓续攀升。2024年11月29日，寒武纪被调入上证50指数后，其市值更是直奔3000亿元。Wind数据自满，2024年全年，寒武纪共有119个往复日股价高潮。

　　值得防范的是，在这一轮股价狂飙之前，寒武纪资格了一场“隆冬”。

　　《逐日经济新闻》记者防范到，2023年9月末，寒武纪公告称，往常3月至6月，其创投鼓舞国投创业基金“清仓式”减抓约739.87万股，占公司总股本的1.776%，减抓金额约14.82亿元。彼时，AI赛说念正因生成式东说念主工智能的火热备受防备，寒武纪创投鼓舞减抓，成为市集争议焦点，寒武纪股价也在2023年末沿途下落。

　　这并非寒武纪初度面对大鼓舞变动，在2022年三季报中，科大讯飞从寒武纪十大运动鼓舞中隐藏；2023年三季报表露时，阿里创投也退出前十名单。

　　此外，2024年1月30日，寒武纪发布功绩预报，尽管亏蚀有所收窄，但仍未涌现扭亏迹象。公密告出后，寒武纪股价在2024年2月跌破100元关隘。

　　登陆老本市集后，寒武纪的股价发挥历久奉陪市集信心升沉不定。

　　2020年7月20日上市首日，寒武纪股价大涨229.86%至212.4元/股，尔后迎来长达两年的颠簸下行，最低跌至2022年4月的46.59元/股。2022年底，AI界限因Chat GPT环球爆火迎来新一轮老本飞腾，动作国产AI芯片行业的代表企业，寒武纪股价借重回升，2023年股价一度冲突200元/股。有关词，这一趋势相似未能抓续，2023年底驱动回调，直至2024年头开启“笔陡式”高潮。如今，寒武纪的股价从年头的100元水平攀升至面前的700多元。

　　与此同期，跟着AI板块再度走强，无数机构资金加快流入。Wind数据自满，去世2024年9月末，寒武纪十大运动鼓舞中，中原上证科创板50、易方达上证科创板50、中原国证半导体芯片等基金对其加仓，4只基金抓股占运动股比例达到8.25%。

　　研报提醒库存滞销风险

　　股价节节攀升的反面，寒武纪连年来的财务数据却显得昏黑，抓续亏蚀、营收增速放缓，以及对大客户的过度依赖等问题，已成为市集对其发展的主要防备点。

　　《逐日经济新闻》记者防范到，2021~2023年，寒武纪的营收基本保管在7亿元傍边，增长近乎停滞，亏蚀抓续高企，归母净利润差别为- 8.25亿元、- 12.57亿元、-8.48亿元。2023年年报自满，尽管亏蚀幅度有所收窄，但举座发挥仍然承压。

　　2024年前三季度，寒武纪交出了一份不错稍许提振信心的“获利单”。2024年前三季度，寒武纪营收为1.85亿元，同比增长27.09%；净亏蚀7.24亿元，同比亏蚀缩窄。2024年三季度，寒武纪兑现营收1.21亿元，同比增长284.59%，展现出一定的增长势头。

　　德邦证券在2024年11月发布的研报中示意，不雅察到寒武纪预支款项大幅增长，其反应了公司改日积极的分娩缱绻，彰显精良无比的增长预期。去世2024年三季度末，寒武纪预支款项达到8.5亿元，环比二季度末增多3亿元。此外，去世2024年三季度末，公司存货范畴达到10.2亿元，环比二季度末增多7.8亿元，想到是采购原材料有所增多。

　　德邦证券还示意，从寒武纪积年财务数据不雅察，四季度频繁是公司的托付期与功绩开释期，公司存货和预支款项大幅增长是公司四季度功绩的积极开辟，跟着存货与预支款项慢慢结转至成本，公司收入放量可期。

　　与此同期，过高的存货水平可能意味着销售转换压力增多，尤其在AI芯片行业竞争是非、卑劣需求变化快的配景下，库存滞销风险不成冷漠。

　　从营收结构看，自从智能计较集群系统业务成为主要营收开头后，寒武纪的“大客户依赖症”发挥显著。

　　2021年与2022年，寒武纪第一大客户差别是江苏昆山高新技巧产业投资发展有限公司、南京市科技变嫌投资有限包袱公司，其销售额占年度销售总和比例差别为62.46%、60.81%。2023年年报自满，寒武纪前五名客户中，第又名、第二名为新增客户；第四名、第五名为公司往期客户新进前五，其中，第一大客户销售额占年度销售总和比例达到65.88%。

　　“大客户依赖”发挥显著，且第一大客户连年变动，也让寒武纪改日的营收发挥充满不细目性。

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