开端：华尔街见闻

　　近期，一群原来“坚贞的”债券来去员出现动摇，并转向了“非主流”的押注，他们以为好意思联储的下一走路动将是加息，而非降息。

　　为止上周五收盘，与隔夜担保融资利率（SOFR）挂钩的期权知道，来去员以为好意思联储年底前加息的可能性约为25%。这一押注是在1月10日好意思国公布坚强的非农阐光芒出现的，即使上周三公布的通胀数据一度强化了好意思联储降息态度并导致好意思债收益率从多年高位回落，这种反向押注依然存在。

　　分析指出，这种押注背后的逻辑内容是基于对行将到来的特朗普计谋的预期。一些分析师以为，新政府本质的关税和其他计谋可能会激励通胀反弹，迫使好意思联储作念出莫名的计谋转向。前纽约联储经济学家Phil Suttle展望好意思联储将在9月加息：

“我以为他们根柢不会降息，这并不是一个荒诞的不雅点．．．好意思国如故运行看到工资再次回升。”

　　不外，现在这种不雅点仍属少数。债券来去员如故迷漫消化了本年降息25个基点的预期，并展望好意思联储本年进行第二次降息的可能性约为50%。上周四，好意思联储理事Christopher Waller暗示，如若通胀数据持续向好，计谋制定者可能会在2025年上半年再次降息。

　　固然加息的门槛很高，但好意思联储在往日曾经快速改动过计谋标的。1998年，好意思联储流畅三次降息以粗糙俄罗斯债务违约和对冲基金Long Term Capital Management几近崩溃激励的金融危急，但在1999年6月又运行加息以阻难通胀压力。

　　关于市集信得过运行订价加息的可能性，Garda Capital Partners的首席投资官Tim Magnusson暗示：

“市集需要看到通胀信得过再次飞腾，比如总体CPI升至3%附近的水平。”

　　Piper Sandler大家钞票树立驾御、前好意思联储经济学家Benson Durham以为，货币市集期权订价响应出本年至少一次加息的概率仅略低于10%。他以为，市集对加息或降息风险的主张似乎很是均衡。

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